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sábado, 2 de enero de 2021

¿Qué esperar de la bolsa americana en el 2.021?

Seguramente me arrepienta de esta publicación a lo largo del 2.021 porque aparecerán factores inesperados, o alguna de mis lecturas de los aspectos relevantes actuales será incorrecta. Pienso que estos serán los principales factores que usará la mano fuerte para orientar la narrativa con la que tratarán de controlar la bolsa de USA:


El factor del Gobierno Demócrata en US

"The challenges we’re facing are unprecedented, and addressing the economic and public health crisis will require bold action. As we look to the new year, I want the American people to know that, if confirmed, I will work every day to build an economy that works better for us all."

- Janet Yellen - Candidata actual a Secretaria del Tesoro en el Gobierno de US a formar por el líder del Partido Demócrata, Joe Biden. 31 de diciembre.


Bold Action => Van a acelerar la máquina de políticas fiscales o incentivos fiscales (y monetarios con presiones a la FED si hace falta) al máximo de su capacidad política. En US es mucho decir. 


Esto no se puede obviar. Es muy alcista para la bolsa americana.


Además, los Demócratas, salvo que ganen los dos senadores de Georgia, no tendrán el control del Senado, y difícilmente podrán aplicar reformas fiscales, y esto es en principio alcista para la bolsa, porque no podrán redistribuir la renta como les gustaría, es decir subiendo impuestos a las grandes empresas. Si el Gobierno quiere gastar lo mismo o más, lo tendrá que hacer siguiendo endeudandose más, pero no tendrá acceso a una mayor imposición a Wall Street.


El año para la Bolsa Americana puede cambiar en función del control o no del Senado por parte de los Demócratas. Incluso, si el Senado acaba controlado por los demócratas, podríamos ver unas políticas más expansivas.


Creo que por este frente, la bolsa tiene elementos narrativos muy positivos sea cual sea el resultado.


La politica de la FED, el dólar, la inflación.


No hay elementos para pensar que la FED variará su política actual. Parece que estamos en un círculo difícil del que salir, en piloto automático. Los Gobiernos necesitan la intervención de los Bancos Centrales para financiar su deuda a un coste viable. Y a la vez se siguen endeudando porque la economía  entraría en una espiral de destrucción sin su intervención... pero esa deuda crea ineficiencias e hipoteca el futuro.


Esta visión lúgubre del largo plazo no está en la narrativa actual. El mensaje dominante es que la FED va a sostener los mercados, y creo que ese seguirá siendo el mensaje hasta que deje de serlo, bien porque se vea que es un espejismo, bien porque deje de interesar para dejar paso a una corrección "sana".


Por otra parte, la política de la FED mediante el Quantitative Easing para entre otras cosas mantener los tipos de interés bajos y facilitar el funcionamiento de la economía, a la vez que el Gobierno se financia a un coste bajo, podría encontrar algún límite. ¿Un dolar demasiado débil quizás? A medida que el Gobierno americano incrementa su deuda, el valor del dolar sigue bajando y es posible que eso tenga consecuencias indeseadas para todos aquellos acreedores de Notas del Tesoro de US, especialmente, para los bancos nos americanos, que si ven devaluarse el dólar pierdan apetito comprador de Deuda Americana.


En algún momento aparecerá un límite político a la depreciación del dólar. Copio un texto aquí de Swarm Blog:


"Should we regard the dollar depreciation as an opportunity for US economy? Indeed, one could argue that a weaker dollar could boost exports. However, it seems that many countries are looking to rebuild domestic supply chains and reduce dependency on external producers. (...)

Beyond the question of exports, the problem with the dollar’s depreciation is the fact that it continues, then the US may soon have a problem of imported inflation. Given the state of the economy, such a situation could be very painful for American individuals and firms.


As the Fed is feeding a speculative narrative, the dollar is unlikely to strengthen unless they become more hawkish. But if that happens, then the whole system collapses. In other words, Western authorities are trapped: either they crush their currencies, or they crash the markets. Of course, Europe and Japan are doing the same thing, but times are changing as some countries (e.g. China) are more and more willing to challenge the existing order.


I do not know what level would be critical for Jerome Powell. Peter Schiff recently suggested that if the DXY index went below 70, then it could be a game changer for the US economy.


What we know for sure, if that if the Fed is forced to reverse the trend, then the mother of all crashes will occur. Once again, there is no free lunch."


En mi opinión, uno de los efectos secundarios de la política de la FED en la bolsa, es que al limitar a la baja los tipos de interés de la deuda del Tesoro (y hacer menos rentable la adquisición de deuda), y otros activos "seguros" derivados de obligaciones hipotecarias, y otros no tan seguros como los bonos basura, es que desplaza el apetito de los compradores hacia productos más arriesgados, como la bolsa. De hecho, si la inflación está en algún sitio claramente es en la bolsa americana, el bitcoin, etc., es decir, en los activos más especulativos.


Un aumento de la inflación de US podría desencadenar una cascada de ventas de bonos a largo plazo, ya que la inflación erosiona su valor con el tiempo. ¿Pero hay inflación en el horizonte? La pregunta tiene mucho truco porque depende de cómo se mida la inflación. Pero si aceptamos lo que le FED entiende  como inflación, no parece.


La narrativa dominante de los analistas es que seguirá habiendo una adecuada demanda de títulos de Deuda del Tesoro el año que viene si la Reserva Federal sigue garantizado la demanda con su programa de QE. Por otra parte, se preveé que la oferta de obligaciones de Deuda americana (y mundial) alcance niveles récord en el 2.021. Esta expectativa ha aumentado el margen entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y diez años, la medida más común de la curva de rendimiento. Los especuladores tienen una considerable posición bajista en los títulos del Tesoro a más largo plazo en el mercado de futuros, y esto podría suponer un elemento de giro si se ven obligados a cerrar sus posiciones si su apuesta es errónea, como defiende en este vídeo Steven Van Metre. Están luchando contra la FED, y eso no parece buena idea... aunque tampoco sería la primera vez que los grandes especuladores ganan un pulso a una institución.

Gráfico de Hedgopia.com



El resultado de esta guerra, marcará mucho el devenir de la bolsa americana. ¿Dejará de intervenir la FED en los rendimientos? Parece improbable que eso pase, mi opinión es que la economía debería dar unas muestras de salud que no están por ahora a la vista. Me temo que la economía seguirá necesitando mucha asistencia en el 2.021, a pesar de las vacunas, porque el daño ya está hecho. El daño es la deuda existente, una pesada carga. Creo que vamos a un mundo "japonizado", con un endeudamiento cada vez mayor.


Así que mi idea es que no habrá grandes novedades por este frente, y eso es alcista para la bolsa, en la línea que lo ha sido hasta ahora. Sin embargo, no olvidemos que pasó con la bolsa japonesa.


El empleo, el consumo, la economía real: la crisis de solvencia.


Con 20 millones de desempleados en USA, el reto del Gobierno y la FED es claro. Es un reto moral para el Gobierno. Pero incluso desde un punto de vista puramente económico, el tan necesario consumo interno para el PIB americano, no puede recuperarse sin incorporar a estas personas al mercado.

El desempleo, después de las ayudas masivas, parece que se está estancando en el área del 6,5%, cuando venía la economía americana de estar de manera sostenida y cómoda por debajo del 4%. No parece mucha diferencia, pero a esto hay que sumar el factor endeudamiento.

El consumo, que es el verdadero termómetro de la economía americana está por los suelos:

El evento que puede derrumbar todo este entramado, es que se empiece a fallar en la devolución de créditos. Obviamente no los créditos de los gobiernos que están apuntalados por la política de los bancos centrales. Sino los créditos de las empresas, primero las pequeñas pero luego las medianas y las grandes, y de los consumidores.

La falta de beneficios, no se puede tapar indefinidamente.

La crisis de solvencia ya está en la agenda de los grandes retos. Cuando alguien tan alineado con el pensamiento neoliberal como Daniel Lacalle alude a que tal vez la crisis de solvencia se podría evitar con ayudas directas a las empresas, es que estamos al borde del cataclismo.

Para mi, esta triada de empleo-consumo-solvencia es lo que marcará el devenir de la bolsa. Hasta ahora todo son factores alcistas, pero este es el eje que yo pienso que puede tumbar el mercado con más fuerza que el Covid. Es un elemento que difícilmente se podrá tapar.


Covid, vacunas, mundo post-covid y nuevas cepas


Las noticias sobre vacunas han sido un estímulo para las bolsas, pero creo que esa carta ya está vista. Pienso que por este lado sólo hay riesgo de empeorar pues ya se ha descontado la superación del Covid.


¿Un nuevo cisne negro o el resurgimiento del comercio internacional en un mundo más abierto y próspero?


El mercado está apostado fuertemenente a la que la economía irá a mejor. Estamos en récord de posiciones alcistas frente a bajistas. Esto es muy peligroso si se da un giro de mercado porque no a penas contratos a la baja que cerrar. Si todo el mundo está en posición compradora, el mercado puede bajar mucho más deprisa.

¿Puede aparecer un cisne negro que desencadene ventas masivas?

Sabemos que los cisnes negros son más comunes de lo que se piensa. Puede ser la ya citada crisis de solvencia, puede ser un recrudecimiento de las tensiones US-China por el liderazgo mundial, o cualquier otro tipo de shock como un fracaso científico contra el Covid, otra epidemia o catástrofe natural, o algo completamente inesperado.

¿Puede que la economía mejore con esa poderosa vuelta en V tan ansiada?

Realmente los datos no son tan alentadores y sin embargo parece que es lo que descuenta el mercado. Muy raras veces la bolsa ha estado tan alejada de su media de 200 sesiones, y nunca tan elevada respecto al indicador de valoraciones de Warren Buffet (suma de la capitalización de todas las empresas y se divide por el PIB de Estados Unidos).



Quiero decir que incluso en el mejor de los escenarios, queda poco más que seguir con la inercia de la burbuja. Podría seguir durante años, sin embargo las burbujas son frágiles. Se me ocurre pensar que las relaciones internacionales podrían mejorar, mejorando las condiciones económicas, y que la burbuja dejase poco a poco de serlo quizás con una mejora de la economía y un estancamiento de las valoraciones. Se sabe que no siempre van acompasadas las valoraciones y los resultados empresariales, sorprendentemente no hay un correlación alta. Manda mucho más la narrativa o las expectativas descontadas.

Una mejora de la economía mundial podría dar lugar a que las valoraciones se ajustasen de manera más natural a la realidad. Creo que ese es el mejor escenario posible y es lo que descuenta el mercado.


Análisis de Ondas Elliott neowave

Esta es la visión de largo plazo tomada de Glenn Neely:



Estaríamos ya muy cerca de encontrar un giro en lo que se supone la tercera onda de un triángulo, probablemente expansivo, que seguramente nos llevará por debajo de los mínimos de marzo de 2.020.

Con todas las reservas hacia la predicción de mercados usando esta técnica -para mi la mejor que he conocido- el 2.021 se presenta muy peligroso.

Llevado al medio plazo, la idea que sigo es que estamos muy cerca de ver caídas, aunque todavía quedan por ver unos cuantos empujones al alza y bastante volatilidad.




Mi análisis de corto plazo, me indica que podríamos estar muy cerca del final de la primera onda:

La zona de 3.800 me parece muy interesante por las confluencias, y por ser un número redondo, que psicológicamente parece que siempre cuestan un poco más.

Es casi imposible dar con el micro-escenario correcto, y encima que sea el más simple, pero aquí va un intento:




domingo, 20 de diciembre de 2020

¿Por qué está vendiendo la mano fuerte si la bolsa sube?

 Semana muy interesa con la cuadruple hora bruja del viernes (vencimientos de derivados) y la inclusión de Tesla para dar un emocionante cierre. Está claro que la mano fuerte quiso sujetar el índice por encima de los 3.700 empujando los futuros por la noche, como hace desde hace muchos meses, mientras que aprovecha la sesión de contado para distribuir a los pequeños inversores, cegados por la burbuja de la bolsa americana.

Seguimos con saldo semanal vendedor en MOC, esta vez de 1.100 millones. Por el lado de los Dark Pools mi impresión es que junto con un aumento de compras moderado, han aumentado algo las coberturas quizás en previsión de un pico de volatilidad.


¿Por qué la mano fuerte vende y vende si la bolsa sube?


Me temo que la situación es insostenible en el medio plazo. La Fed está acorralada apuntalando el déficit presupuestario de $ 3 billones americanos, absorbiendo la deuda del Tesoro. Cuando los republicanos se niegan a un mayor estímulo fiscal teniendo a tantas empresas al borde de la quiebra, y tantísimo sufrimiento en una población no acostumbrada a tasas de paro tan altas, es porque ven que la bola se ha hecho inmensa.

Los extranjeros son vendedores netos de bonos y notas del tesoro americano (hedgopia.com).


A esto se le suma que el endeudamiento en USA es demasiado alto, ya sea doméstico, de las corporaciones o del Gobierno. La propia Fed comenzó en marzo comprando bonos corporativos con grado de inversión, y en abril lo amplió a bonos basura.

Sin endeudamiento parece que la economía se cae, pero el endeudamiento es una hipoteca al futuro de la economía. Por ahora, las tasas cercanas a cero o negativas son la solución, pero eso está provocando un exceso de masa monetaria que se se está convirtiendo en una burbuja peligrosa en el mercado bursátil.

La chispa que puede prender el fuego puede ser la insolvencia de algún caso tipo Lehman Brothers. ¿Cuántos bonos basura están siendo comprados?

El debilitamiento de la recuperación puede poner al descubierto que este mercado es un gigante con pies de barro. Todo depende que se mantenga cierta solvencia. Las grandes empresas se están financiando muy barato, ¿pero la economía puede depender solo de esto?

El BCE también anunció  nuevas compras de activos, añadiendo otros 500.000 millones de euros a su programa de compra de bonos de emergencia por valor de 1,35 billones de euros y extendiéndolo hasta marzo de 2022. Si la recuperación económica estuviera realmente en curso y por buen camino, ¿se estarían tomando estas medidas?


Esta semana vi un hilo de comentarios en Twitter muy bueno de Sentiment Trader, dejo solo alguno de sus gráficos:




Creo que no requieren comentarios.

Análisis SP500 Onda de Elliot - neowave

La semana fue hacia arriba, se asentó por encima de los 3.680 después de algún quiebro y acabó haciendo nuevos máximos históricos. Efectivamente el retroceso que había hecho abajo era una onda x y no se trataba del comienzo de la onda 2. Luego lo veremos en gráficas de corto plazo.


Recordamos el escenario de medio plazo. Estoy siguiendo el desarrollo de una onda C, una supuesta una diagonal final o patrón terminal, en la que la onda 1 se resiste a terminar. La onda C tendría que tender a ser equivalente en precio a la onda A, siendo la relación más común C= A, lo que nos darái un objetivo de 3.781, pero como hay una tendencia alcista muy fuerte y la onda B no fue capaz de corregir a la onda A, tiendo a pensar que C> A, y siendo un zigzag, lo limito por ahora a C < 162% A, que es 4.166. Por distintas confluencias con la proyección del triángulo neutral y otros cálculos, creo que nos quedaremos más bien en la zona de 3.900/4.000.


La diagonal final con primera onda extendida es la más común. Lo cierto es que está consumiendo bastante tiempo -nada fuera de lo aceptable, pero comienza a ser molesto-, y ha consumido bastante del rango esperado del precio final de la onda C, lo cual era de esperar siendo la onda extendida como sospecho.

Este canal me ayuda visualmente a ver en qué rango se está moviendo.


Lleva fuerza, con una relación de CA pero es aceptable. El límite lo he puesto en C= 162% A, esa relación obligaría a pensar en un zigzag extendido que no es común como patrón independientes, sino como parte de una figura mayor, siendo común como subonda de un triángulo. 

La lógica de la fuerza del mercado, siendo un zigzag en el que la B no logró corregir a la onda A, es que nos movamos por encima de la relación CA. El límite superior de la franja naranja es C= 120%A, que parece estar funcionando bien como resistencia para la onda 1. Cuento con que la onda 3  rompa ese límite, pero no el de C=162% A, lo iremos viendo.

Por hora sospecho que aún no ha empezando la onda 2  en sentido ortodoxo, si bien ya podríamos haber visto los máximos de la onda 1. Esto es posible porque la figura final de la onda 1 podría ser un triángulo neutral, con su c habiendo hecho ya máximos de la figura, sin embargo aún no hay suficiente información


Vemos en el gráfico de arriba como el final de la anterior onda C dentro del canal rompió abajo en un doble abc para conformar una onda X y no el comienzo de la onda 2. Es decir, nos fuimos al escenario alcista de los dos que se veían posibles el fin de semana pasado.

Desde ese mínimo dentro del canal, parece que hemos hecho un abc con una c correctiva en ABC, lo cual significa que no está completo el patrón, pudiendo ser un triángulo neutral la opción más probable por la disparidad en tiempo de la onda c con el resto. Si nos mantenemos dentro del canal durante la semana que viene, la siguiente opción más probable es la diamétrica, una figura correctiva de 7 ondas. 

No me gusta la idea del neutral del todo porque la c, aunque bastante superior a la a, se ha quedado a medio camino de ser un 162% de a. Entonces, la opción alternativa más alcista, y parece que siempre es el escenario alcista el que se impone, es que aún no hayamos completado la c, sino solo una primera parte en forma de ABC, teniendo abajo una x, y nos queda otra figura alcista dentro de la propia c.


La supuesta onda d está idealizada, en mi experiencia son tortuosas, a menudo igual de complejas que las ondas c de un neutral, así que no espero un camino fácil ni rápido. Si que debe solapar con la onda b, y debería corregir la onda x.

Es decir, la opción alcista pasa por entregar un nuevo ATH antes de terminar la onda 1 . 

Sería esta idea más o menos:


De la onda 2 sigo esperando un retroceso de toda la subida desde los 3.233 puntos, y que corrija la última onda x de la onda 1, con lo cual ya no tiene que bajar obligatoriamente a la zona de los 3.500, sino que le bastaría llegar a corregir la última x en la zona de 3.630.

domingo, 13 de diciembre de 2020

Por debajo de los 3.680 sigo pensando en ventas hasta la zona 3.500

Semana clara de ventas en el indicador MOC de grandes operaciones, con un saldo negativo de cerca de 3.000 millones. Creo que mi escenario de que ya estamos en periodo de distribución es correcto. Sin embargo, en bolsa nunca está nada claro del todo y la sorpresa llegó el viernes con compras importantes en los mercados oscuros.


Lo cierto es que cuando ya me las prometía muy felices el viernes para un swing trade bajista, relajado, con muchos puntos de colchón, se produjo la típica pauta de rebote de los viernes en el último tramo de la sesión y tuve que cerrarme para asegurarme un beneficio. ¿Fue aquí cuando se iniciaron las compras en los mercados oscuros? En el gráfico de los minis o en el de diario contado tampoco se observa un volumen llamativo.

Desconcertante esta subida. ¿Están tomando algunas posiciones antes de llevar el mercado a máximos? Que vamos a volver a máximos lo tengo claro, pero yo contaba con que dejasen caer el mercado un poco primero hasta el nivel de los 3.500 (un 5%).

Lo bueno de estar fuera de mercado es que se piensa mejor. Me he leído esta semana el libro de Miguel Ángel Ramirez - Precio y Volumen (lo recomiendo para aquellas personas que quieran entender el volumen desde un punto de vista de generación de oferta y demanda controlada por la mano fuerte) y me ha reafirmado en alguna de mis ideas y me ha aportado poner más atención en los puntos relevantes donde deja huella la mano fuerte, para poder seguir los niveles relevantes y la tendencia de una manera más clara que la típica directriz uniendo mínimos o máximos.

Esta pequeña subida la podremos interpretar como un testeo del nivel perdido en los 3.680 si no va a más. Si pasa de los 3.680 puede ser que hayan encontrado resistencia al movimiento de bajada y hayan decidido dejarse llevar más arriba. Creo que el pequeño inversor no sabe hasta qué punto se está metiendo en la guarida del lobo.


Gráfico de@charliebilello  compoundadvisors.com/newsletter


Desde el año 91 no se trabajaba con un ratio P/E tan alto y después vinieron 3 años seguidos de pérdidas. Tesla se une al S&P 500 el 21 de diciembre y seguramente genere algún tipo de impacto, desde luego va a subir aún más arriba el P/E.

Los riesgos actuales son evidentes, esta gráfica de no isabelnet.com es actual (la actual está bajo suscripción), pero a poco que suba la rentabilidad de los bonos, es evidente que la bolsa se dará un batacazo. De momento la FED lo compra todo y está generando esta gran burbuja en bolsa americana. Si apareciera la inflación en la economía real, quizás la FED no podría mantener esta situación artificial. Por otro lado, la inflación no llega porque la economía está zombi. Parece un círculo malsano.



Análisis avanzado de Ondas Elliott





He creado ese canal de fibonacci donde la zona roja representa la zona ideal para comprar y la verde azulada para empapelar o testar con dilataciones. La franja amplia verde para mi representa la tendencia central.

Si yo fuera la mano fuerte y quisiera recargar antes de irme a máximos a seguir soltando papel donde me interesa, bajaría a la zona de los 3.500, donde podría engañar rompiendo la directriz alcista de marzo y comprar a placer a los inversores asustados. Sería el recuento rojo con los objetivos tras una bajista A y el rebote de la B (cuya subonda a fue por debajo de los mínimos de la A, lo que denota fuerza bajista) con una posible C impulsiva o una posible 3 para meterme lo más rapidamente posible por debajo de los 3.600, como parte de la onda 2.

Pero si me encontrase cierta resistencia a bajar (y tal vez la hubo el viernes, aunque no soy capaz de detectarlo), tendría a tiro de piedra hacer unos nuevos máximos para sacar más titulares y atraer más compras arriba, donde querría seguir vendiendo (como ha estado haciendo la mano fuerte en los últimos dos o tres meses). En ese caso, tendría el recuento verde, donde habríamos hecho una X o estaríamos haciendo una X, para iniciar una última figura alcista dentro de la onda 1.

Por encima de los 3.680 parece muy clara la intención de hacer nuevos máximos, y por debajo de los mínimos del viernes, o incluso simplemente por debajo de los 3.645 parece inevitable que se forme la estructura bajista. Así que la jugada se podría ver clara este mismo lunes.

Creo más posible la opción bajista, pero como el mercado está hipervitaminado con dinero barato y un sentimiento alcista brutal, me parece más prudente esperar a ver un poco más de movimiento.

miércoles, 9 de diciembre de 2020

¿Y si la diagonal final es otra? ¿Toda la semana haciendo cresta?

Los patrones terminales son muy traicioneros porque permiten el corte prematuro de la línea 2-4 y al ser pautas con tantas excepciones se vuelven poco predecibles.


Me pregunto si estamos en un punto anterior al que yo pensaba y ni siquiera se ha completado la subonda iii de la onda 5.



Aunque el escenario ya está forzado con una plana alargada cuya c se va aproximando a 162% c, y el tiempo se está estirando demasiado con una c que va camino de ser 162% (a+b), aún es un escenario viable.



sábado, 5 de diciembre de 2020

Ahora si que debería caer el SP500 o habrá que replantear el recuento desde atrás

 La semana cerró de nuevo con un saldo negativo (-420M) en las grandes operaciones del SP500 (indicador MOC), pero ojo porque hubo rebalanceo al comienzo de la semana y es normal que hubiera liquidaciones por lo mucho que había subido en el mes de noviembre la bolsa. En cambio, este viernes hubo muchas compras, con un saldo positivo significativo de 1.400M que casi compensó el rest de las ventas de la semana. Es un saldo muy llamativo en un día de subidas, es como si la mano fuerte hubiera perseguido el precio. ¿Habrán cambiando de idea y esperan más subida? La noticia del día fue que el dato de empleo de US salió mucho peor de lo esperado, y aparentemente la bolsa subió ate la posibilidad de la aceleración de la llegada de nuevos estímulos.

En los mercados oscuros siguen sin aparecer compras, y curiosamente las coberturas vuelven a bajar.

Por otra parte los Hedge Funds están corts tanto en SP500 como en Nasdaq, aunque con pequeñas posiciones que bien pudieran ser simples coberturas, o alguna estrategia de pares con el Rusell, donde están largos. (Más info en blog Hedgopia).


Además, seguimos con lecturas extremas en bastantes indicadores de avaracia/miedo, alertando de un exagerado sentimiento alcista.


Análisis neowave


Esta semana hubo alzas más o menos importante que ayudan a asentar la idea de un triángulo expansivo. Nos hemos quedado solo a 35 puntos del target ideal (e =162% c aprox 3.735) , y se ha cumplido el mínimo ya que la onda e superó ampliamente el recorrido en precio de la c.  Sin embargo el tiempo se agota ya que al cierre de la sesión la onda e consumió el tiempo de la suma de sus 3 ondas predecesoras. La única forma de salvar el escenario es que estemos en la última onda de la e, una C, haciendo un patrón terminal, con solapamiento de ondas. Para seguir creyendo en este escenario, tendríamos que ver algo así:


Desde luego ya no espero pasar del 3.701 para seguir creyendo en esta idea, al menos con terminal de primera onda extendida. Quizás una terminal con onda 3 extendida no pudiera llevar a la zona ideal del expansivo, alrededor de los 3.730. Eso todavía podría ser viable... pero más allá de ahí hay que empezar a buscar otras soluciones.


Un intento de buscar un escenario más alcista pasa por considerar que la x terminó donde está la b, del escenario anterior, siendo la x un zigzag truncado. Eso quitaría las actuales limitaciones en tiempo, pero no termina de resolver el patrón después de la x.  Podríamos pensar en un abc donde la c es un impulso con extensión de primera onda, y la quinta se está formando en terminal, de ahí que la subonda correctiva 2 dure un suspiro. Eso quiere decir que el precio no puede subir más tampoco, y que debería caer igualmente. Si seguimos teniendo subidas, habrá que replantear todo a un punto anterior, y la verdad es que no tengo muchas ideas nuevas.